Värdepappersmarknaden EU-Nytt

Kommissionens förslag den 25 oktober 2011 till ändringar i direktivet om harmonisering av insynskraven angående upplysningar om emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad (öppenhetsdirektivet)

Reglerna om flaggning utökas från att avse aktier och finansiella instrument som ger rätt att förvärva aktier som redan getts ut till att även avse finansiella instrument som ger ett ekonomiskt utfall som liknar det som ett innehav av aktien skulle ge oberoende av om det sker en fysisk avveckling eller inte.
Det röstetal som skall rapporteras på grundval av sådana instrument utgörs av det nominella röstvärdet på underliggande aktie. För finansiella instrument som refererar till ett index, en korg av aktier eller liknande kommer ESMA att fastställa en metod för hur röstvärdet skall fastställas.Kommissionen föreslår vidare att kravet på kvartalsrapport och delårsredogörelse upphävs. Kommissionens föreslår att tillsynsmyndigheterna får möjlighet att besluta om ekonomiska sanktioner om föreskrivna rapporter lämnas för sent eller om flaggningsreglerna inte följs. I sistnämnda fall ska också tillsynsmyndigheten kunna frånta en aktieägare rätten att rösta för aktierna. 

Status i EU och internationellt: 
Förslag har sänts till Europaparlamentet och rådet för antagande. ECON har antagit ett förslag och rådet har kommit fram till en gemensam ståndpunkt. En överenskommelse mellan EP och rådet kan sannolikt komma under första halvåret 2013. 
Se Kommissionens webbsida för öppenhetsdirektivet 

Status nationell implementeringsprocess:
-

Ikraftträdande i Sverige: 
-

Kontaktperson: Thomas af Jochnick, Fondhandlareföreningen

Texten uppdaterad den 21 februari 2013

 

Kommissionens förslag den 20 oktober 2011 till förordning om marknader för finansiella instrument, MiFIR, och förslag till direktiv med ändringar i direktivet om marknader för finansiella instrument, MiFID II

Huvudpunkterna i det reviderade förslaget är införandet av en ny handelsplatsform, OTF, krav på algoritmhandeln, datakonsolidering, förbud mot inducements i vissa fall, ökad genomlysning och ökade krav på innehållet i transaktionsrapportering.

Status i EU och internationellt: 
Förslaget har sänts till Europaparlamentet och rådet. Förslaget har behandlats i ECON och parlamentet väntas rösta om det slutliga förslaget i oktober 2013. Förslaget är ännu inte slutbehandlad i rådet. 
Se Kommissionens webbsida för MiFID m.m. 
 

Status nationell implementeringsprocess:
-

Ikraftträdande i Sverige: 
-

Kontaktperson: Thomas af Jochnick, Fondhandlareföreningen

Texten uppdaterad den 21 februari 2013

 

Kommissionens förslag den 20 oktober 2011 till förordning om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (MAR) samt till ett direktiv om straffrättsliga sanktioner för insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (MAD II)

Regleringen utökas till att omfatta inte enbart finansiella instrument som upptagits till handel på en reglerad marknad utan föreslås också omfatta finansiell instrument som handlas på en MTF eller en OTF. Vidare föreslås fler typer av transaktioner omfattas av reglerna. Utsläppsrätter föreslås falla inom det reglerade området. Begreppet insiderinformation utvidgas och förbudet mot handel utökas till att även avse ändring och återtagande av order.
Rapporteringsskyldigheten för personer med insynsställning utökas till att avse förutom aktier även andra finansiella instrument relaterade till aktuell aktie. Tillsynsmyndigheten föreslås få befogenheter att meddela administrativa sanktionsavgifter för insiderbrott och otillbörlig marknadspåverkan.
Direktivet föreskriver införande av straffrättsliga sanktioner för insiderbrott och otillbörlig marknadspåverkan samt försök och medverkan till sådana brott.

Status i EU och internationellt: 
Förslaget har sänts till Europaparlamentet och rådet för antagande. Både parlamentet (ECON) och rådet har under hösten blivit klara med sina ståndpunkter. Det är dock oklart när förhandlingarna mellan institutionerna, den s.k. trilogen, kommer att inledas. 
Se Kommissionens webbsida om marknadsmissbruksdirektivet 
 

Status nationell implementeringsprocess: 
Regeringen har hösten 2012 tillsatt en utredning som ska lämna förslag till de ändringar i lagstiftningen som krävs för att MAR/MAD ska införlivas i svensk rätt. 

Ikraftträdande i Sverige: 
-

Kontaktperson: Thomas af Jochnick, Fondhandlareföreningen

Texten uppdaterad den 21 februari 2013

 

Förordning (EU) nr 236/2012 om blankning och vissa aspekter om kreditswappar (blankningsförordningen)


Förordningen föreskriver en anmälningsskyldighet för blankning i aktier, statspapper och statskreditswappar (CDSer avseende statspapper). Vidare förbjuds s.k. naken blankning av aktier och statskreditswappar. För att reducera risken för problem med avveckling av transaktioner som innefattar blankning föreskivs att centrala motparter ska ha regler om s.k. buy-in förfarande. De behöriga myndigheterna och Esma ges i förordningen befogenheter att ingripa med olika åtgärder i vissa krissituationer.

Status i EU och internationellt:
Blankningsförordningen trädde i kraft den 25 mars 2012 och tillämpas från den 1 november 2012. Även kommissionens delegerade förordningar och genomförandeförordning har trätt i kraft. 
Se Blankningsförordningen
Se Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 826/2012 med tekniska tillsynsstandarder 
Se Kommissionens genomförandeförordning (EU) nr 827/2012 om tekniska genomförandestandarder 
Se Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 918/2012  
Se Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 919/2012 

Status nationell implementeringsprocess: 
Samtliga rättsakter har antagits i förordningsform och är därmed direkt gällande i Sverige. Den svenska lagstiftningen som kompletterar blankningsförordningen trädde i kraft den 1 januari 2013.
Se Lag (2012:735) med kompletterande bestämmelser till EU:s blankningsförordning

Ikraftträdande i Sverige: 
Den 1 november  2012

Kontaktperson: Thomas af Jochnick, Fondhandlareföreningen

Texten uppdaterad den 7 mars 2013

 

Direktiv om ändringar i prospektdirektivet (2003/71/EG) och öppenhetsdirektivet (2004/109/EG)


Ändringarna innebär bland annat en anpassning av begrepp till andra rättsakters definitioner, lättnader för mindre företag att utnyttja marknaden, i vissa delar ett höjt investerarskydd, en sammanfattning av erbjudandet som skall innehålla nyckelinformation samt ansvar för innehållet i ett prospekt.

Status i EU och internationellt:
Ändringsdirektivet har antagits av parlamentet och rådet den 24 november 2010. Arbetet med att ta fram delegerade förordningar på nivå två har delats upp i tre delar.
Den första delen avsåg detaljerade formatet för villkor i grundprospektet och för sammanfattningen samt proportionerligt system för offentliggörande. Dessa regler trädde i kraft den 1 juli 2012. 
Den andra delen avsåg emittentens medgivande för användandet av prospekt i distribution till kunder samt information om skatter, underliggande index och krav på rapport som utarbetats av oberoende revisorer. Dessa regler trädde i kraft den 22 september
Den tredje delen avsåg bland annat konvertibla skuldebrev. Kommissionen väntas publicera dessa regler i början av 2013.
Se Direktivet
Se Delegerad förordning del 1
Se Delegerad förordning del 2
Se Kommissionens hemsida för prospekt
Se ESMA:s Q&A om prospekt

Status nationell implementeringsprocess:
Riksdagen antog den 30 maj 2012 regeringens förslag till Nya regler om prospekt, prop. 2011/12: 129 och därmed ändringar i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument, i lagen (2000:1087) om anmälningsskyldighet för vissa innehav av finansiella instrument, i aktiebolagslagen (2005:551) samt i lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden. Reglerna började gälla den 1 juli 2012.
Se Proposition 2011/12:129, Nya regler om prospekt 
Se Lag (1991:980) om handel med finansiella instrument 
Se Lag (2000:1087) om anmälningsskyldighet för vissa innehav av finansiella instrument 
Se Aktiebolagslag (2005:551) 
Se Lag (2007:528) om värdepappersmarknaden

Ikraftträdande i Sverige: 
1 juli 2012

Kontaktperson: Thomas af Jochnick, Fondhandlareföreningen

Texten uppdaterad den 7 mars 2013

 

UCITS Depositary function


EU-kommissionen har påbörjat en översyn av de regler som gäller förvaringsinstituts verksamhet. Arbetet inleddes 2009 och den 14 december 2010 publicerades en konsultation om regler för förvaringsinstitut samt ersättningssystem för fondbolag, som en inledning på det kommande arbetet med översynen av UCITS-direktivet (”UCITS V”). Kommissionen vill ha belyst såväl förvaringsinstitutets skyldigheter avseende förvaring som dess övervakande funktion.

Status i EU och internationellt:
EU-kommissionen publicerade i december 2010 en konsultation med svarstid till den 31 januari 2011.
Se Kommissionens konsultation, den 14 december 2010
Se Kommissionens konsultation 2009
Se CESR:s svar på konsultationen
Se Kommissionens feedback statement angående konsultationen 2009
Se Fondbolagens Förenings yttrande över Kommissionens konsultation, den 15 september 2009
Se EFAMA:s yttrande över konsultationen

Status nationell implementeringsprocess:
-

Ikraftträdande i Sverige: 
-

Kontaktpersoner:
Lena Falk, Fondbolagens Förening
Helene Wall, Fondbolagens Förening
Tomas Tetzell, Bankföreningen

Texten uppdaterad den 18 juli 2011